新手看非农就业数据，该关注哪几个变量？

后台经常收到关于非农就业数据的留言，问得最多的就是非农就业数据解读。截至发稿，美元指数报106.81。今天就把这个问题拆开来讲，争取看完能有个清晰的认识。

梳理一下这次非农的几个紧要处数字。美国GDP年化环比增速3.04%。说句实在的，美国失业率位于4.2%。数字公布后市场的反应，取决于实际值跟预判的走样走向和幅度。

非农就业数据的盘面数据更新很快，今天先做个快照式的梳理。美国非农新增就业20万人。这个数据的变化常常先于价位反应，有理由单独留意。来自盘面的最新读数：美国零售销售环比增长0.55%。单看这个数字可能没什么感觉，但结合美国非农新增就业29万人就能看出端倪。这些盘面消息是估计非农就业数据解读的基础，也是这篇文章的出发点。

传导逻辑：从就业到利率预期的链条

开篇那个引子，准确地说是一个很好的跟踪窗口。透过它，可以看到非农就业数字行情此时的一些结构性调整。数字不会说谎，但数字需要被放在正确的体系里解读。

解读非农就业读数，不能只盯着一个指标，要理清各变量之间的影响路径关系。截至当下，美国劳动参与率约62.4%。它在不同时期的权重是不一样的，需要动态跟踪。先摆一个事实：美国GDP按年化环比增长2.07%。把它跟美国失业率为3.6%放在一起，才能估计当前行情的主导力量。传递关系讲到这里，下面接着看非农就业数据的市场结构。

要把握非农就业数据解读，先得了解一些基础概念。芝商所FedWatch给出明年1月降息概率47%。吃透了这个，再看非农就业读数解读的很多情形就容易解释了。最新出炉的数据显示，美国非农失业率4.1%。这个概念在非农就业数据的解读中非常基础，但好些人容易忽略。

利多利空：偏差方向与幅度决定短期方向

非农就业数值眼下受到多空两方面变量的共同波及。利空的切入点看，美元指数位于104.65对价格构成了明显的牵制。当下的利多诱因包括利率期货行情对11月降息的定价为76%，利空诱因则有美元指数现报108.89。利多诱因中，美国GDP年化环比增速1.52%是比较突出的一个。这些因素此消彼长，非农就业读数解读的方向取决于哪一方占据主导。

开头埋下的那组数字，放在整篇文章的范式里再看就不一样了。非农就业数值不是靠一个数值就能看懂的，但每个数值都是吃透全局的一个切入点。能把这些点串成线，就算入门了。

做期货不是一蹴而就的事情，需要长期的积累和沉淀。今天聊的这些，希望能成为大家积累历程中的一块砖。

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