郑商所白糖期货主力合约在上周大涨8%，收盘价报6850元/吨，创近两年半新高。这一轮大涨的核心驱动来自巴西甘蔗减产预期。多家机构下调巴西中南部产区的甘蔗产量和出糖率预测，市场对全球白糖供应偏紧的预期持续升温。

从供给端来看，巴西是全球最大的白糖生产国和出口国，产量约占全球总产量的40%。巴西中部南部地区甘蔗糖分积累速度低于往年同期，主要受干旱天气影响。圣保罗州天气局数据显示，该产区过去三个月降水量较常年偏低25%，土壤墒情不足影响甘蔗单产。

巴西制糖企业正面临糖醇比选择的决策。目前国际原油价格波动，乙醇价格相对稳定，但白糖价格上行预期增强。多家大型糖厂表示将提高制糖比例，减少乙醇生产，这一调整将进一步收紧全球白糖供应。

从需求端来看，中国白糖进口需求较为稳定。国内食糖消费旺季来临，饮料、糖果等行业备货需求增加。广西、云南等主产区新糖上市进度缓慢，旧糖库存偏低。进口窗口打开后，巴西原糖到港价格维持在550美元/吨以上，成本支撑较强。

库存数据显示，目前国内糖厂库存约120万吨，较去年同期下降15%。港口库存约45万吨，处于历史偏低水平。整体库存去化速度加快，供需格局偏紧。

期货盘面方面，白糖主力合约放量上涨，成交活跃。技术面上，价格突破6500元/吨关键阻力位，日线MACD在零轴上方形成金叉。短期支撑位看6600元，阻力位看7000元。月线级别均线多头排列，中期趋势偏多。

投资者需注意，巴西天气变化、印度出口政策调整以及国际油价波动都可能影响糖价走势。建议在趋势明确后顺势操作，严格控制止损。